被打断的计划 第五章：那些你看得见的中断

投资背景

前四章把中断当作冲击来处理——在相关的时刻到来的不可预测事件。那描述了其中一部分。它并没有描述其中的大多数。

在那些损害计划的卖出里，有相当大一部分，是为了支付这个家庭已经知道了很多年的开销。 那个肉眼可见在老化的屋顶。那辆接近寿命终点的车。那笔有着明确起始日期的学费。那位照护需求明显在增加的父母。

这些没有一件是意外，而它们全都例行地靠变卖投资来应付。 这就是本章要讲的那个谜题：为什么一笔完全被预见到的成本，仍然以紧急事件的形式到来。

答案不是粗心。 而是：一笔没有附带具体日期的已知未来开销，是由大脑中另一个部分处理的——而在实践中，它的表现就好像它是假设性的。

华尔街的翻译

为什么一笔已知的成本表现得像未知的

有日期的义务会被拨备。没有日期的会被推迟。 四月要交的税单会被提前规划。一个"接下来这几年"需要更换的屋顶不会，尽管它同样确定，而且金额大得多。

差别不在概率。而在于缺少一个可以围绕其组织行动的截止日期。

《错误的行为》第二章拥有那个一般机制——心理账户，以及金钱和义务如何被分门别类、然后被前后不一致地对待。这一章是那个发现在一个具体而昂贵的类别上的应用：金额大、确定、但没有日期的家庭开销。

义务	确定吗？	有日期吗？	通常会拨备吗？
年度税单	是	是	会
保险续费	是	是	会
更换屋顶	实际上确定	没有	不会
更换车辆	实际上确定	没有	不会
学费，已知起始年份	是	好几年之后	往往拖到临近才做
年迈父母的照护	很可能	没有	很少

下面四行就是投资组合被变卖的地方，而它们共同的特征不是"会不会发生"的不确定性——而是缺少一个能触发拨备的日期。

那个寻常的顺序

这些卖出很少让人觉得是计划出了问题。它们感觉起来是在合理地使用那笔——毕竟就是为这类事情攒下来的——钱。

顺序是一致的。 这笔开销变得紧迫。那份储备，如果存在的话，是按收入中断来定规模的，而不是按一笔大额一次性支出，于是它覆盖了其中一部分。 剩下的从投资组合里出，而应税账户是够得着的那个，所以被卖掉的就是它——带着第三章描述的那笔已实现收益的代价。

在任何一个环节上，都没有人做出一个他自己会认定为错误的决定。 这笔开销是必要的。这笔钱是存在的。只是计划在此之后变小了，而这个顺序里没有哪一步看起来是错的——这恰恰是为什么这种失效模式，能在其他方面都很谨慎的家庭里存活下来。

其中唯一真正可以避免的环节是：时点从来就不是个问题。 一个屋顶不会毫无预兆地失效；它会肉眼可见地劣化好多年。

修法很无聊，而且是结构性的

补救办法遵循的原则，和《基金与投资者之间的差距》第五章一样：这个决定必须提前做出，由一个冷静的人做出，并且不要求日后再做判断。

给那些没有日期的开销一个日期。 不是预测屋顶什么时候会坏——而是一个任意但具体的期限，把一项无日期的义务转换成一项有日期的义务。 这个日期准不准无关紧要；它的功能是让这笔成本真实到足以被拨备。

与"收入中断储备"分开拨备。 这是两个职责不同的工具。一个按其中之一定规模的资金池，会被另一个耗尽，然后这个家庭就会发现：因为储备付了买车的钱，自己现在对失业毫无防护。

把它当作一项经常性成本，而不是一次性的用钱需求。 一个每十年换一次车的家庭，每一年都有一笔车辆开销——只是它以一次付清的形式到来。 认识到它是持续性的，正是让拨备感觉像记账、而不是像"攒钱买个东西"的关键。

这里没有一条是聪明的做法，而这正是要点。 本章所描述的机制，不是靠精妙来击败的。它是靠给一笔已知成本一个日期和一个累积的地方来击败的。

与图书馆其余部分的分工

问题	拥有它的书
心理账户如何前后不一致地分类金钱？	《错误的行为》第二章
我如何用现在的决定约束未来的自己？	《错误的行为》第四章
为什么防御必须避免在最糟时刻要求判断？	《基金与投资者之间的差距》第五章
一次被迫的卖出究竟花了多少？	本书第三章
为什么可预见的开销仍然靠变卖来筹措？	本书第五章

可执行的交易规则

1. 把每一笔你知道会来、但还没有定下日期的大额开销列出来。 屋顶、车辆、学费、家人照护。这张清单通常比预想的短，而且几乎从来不是空的。
2. 给每一笔指派一个任意但具体的日期。 准确性无关紧要。这个日期存在的意义，是把一笔假设性的成本转换成一笔被拨备的成本。
3. 把这笔拨备与收入中断储备分开。 一个资金池同时服务两个用途，会被先到的那个清空，让家庭在另一个面前毫无防护。
4. 在思考时，把一次性的大额成本换算成年度成本。 每十年一辆车，是一笔以一次付清形式交付的年度开销，这样看待它才会让拨备变得自然。
5. 当一笔大额开销真的到来时，先检查那个顺序，再决定卖出。 如果这个计划即将被一笔可见了很多年的开销缩小，那么失效的是拨备，不是这笔开销。

与退休投资组合的关联

这些开销不会在退休时停止——而且在退休后，它们落在一个不再由收入补充的投资组合上。

《退休提取机制》拥有提取结构，它的缓冲垫是按日常支出来定规模的。一笔没有日期的大额开销不是日常支出，而在一个疲弱的年份里靠加大提取来应付它，恰恰就是那套结构本来要避免的顺序风险事件。因此拨备这个论证，在退休之后适用得更强，而不是更弱。

对本站所面向的读者，这一章完全不要求你改变投资组合。 核心原封不动。它要求的是：这个家庭别再把一类完全可预见的成本，当作意外来对待——因为为这个归类错误买单的是投资组合，而且它是按屋顶最终塌掉的那一周、市场恰好给出的价格来买单的。