《聪明的投资者》第二章：市场先生

“真正的投资者几乎从不被迫出售他的股票，在所有其他时候，他都可以自由地忽略当前的价格报价。” —— 本杰明·格雷厄姆

投资背景

在本书的第8章中，格雷厄姆介绍了“市场先生”，这可以说是金融史上最辉煌的寓言。

格雷厄姆让你想象你拥有一家私人企业的一小部分股份。你的合伙人之一是一个名叫“市场先生”的人。每一天，市场先生都会敲你的门，告诉你他认为你的股份值多少钱。他提出要以那个确切的价格买下你的股份，或者卖给你额外的股份。

问题是，市场先生情绪不稳定。有时候他极其狂喜，报出高得离谱的价格。另一些时候，他又极度抑郁，报出低得可怕的价格。

华尔街的翻译

普通的散户投资者让市场先生支配他们的情绪。当市场先生狂喜且价格高企时，业余投资者买入。当市场先生抑郁且价格暴跌时，业余投资者恐慌并抛售。

1. 市场报价是为了方便你： 你不必回应市场先生的敲门。如果他的价格高得不合理，你可以卖给他。如果他的价格低得不合理，你可以向他买入。如果他的价格公平，你可以直接忽略他，继续回去工作。他明天会带着新的价格回来。
2. 价格 vs. 价值： 市场先生的每日报价与企业潜在的内在价值绝对没有任何关系。随着公司产生现金，内在价值在数年内缓慢变化。市场先生的报价则根据新闻头条和恐惧情绪每秒钟都在变化。
3. 波动性是一种优势： 学术金融教导说波动性是一种需要害怕的风险。格雷厄姆教导说波动性是价值投资者最大的武器。如果没有一个患有躁郁症的市场先生，你永远无法以大幅折扣买入伟大的公司。

可执行的交易规则

1. 停止查看你的App： 如果你拥有一个由稳健的、产生现金的企业组成的投资组合，每天看你的券商App除了让市场先生激怒你之外，没有任何意义。每季度查看一次你的投资组合。
2. 逆转你的情绪反应： 训练自己在股市崩盘时感到高兴。崩盘仅仅是市场先生极度抑郁地出现在你门前，提出以40%的折扣将他那极好的企业卖给你。
3. 永远不要让市场告诉你你值多少钱： 如果你拥有的一只股票在一周内下跌了20%，这家企业并没有失去其20%的价值。改变的只是价格。依赖你自己的基本面分析，而不是市场疯狂的定价。