《漫步华尔街》第一章：随机漫步

“一只蒙着眼睛的猴子向报纸的金融版面掷飞镖，其选出的投资组合也能与专家精心挑选的投资组合表现一样好。” —— 伯顿·马尔基尔

投资背景

在其开创性著作的开篇，伯顿·马尔基尔提出了一个在1973年震惊华尔街的概念：股票市场是高度有效的，价格的变动遵循“随机漫步”。这意味着过去的价格变动或趋势无法用来预测未来的变动。因为所有已知的公开信息已经被数以百万计的理性市场参与者瞬间计入股票价格，任何新的价格变动都是由新信息引起的，而新信息根据定义是不可预测的。

华尔街的翻译

对于现代投资者来说，“随机漫步”是被动投资的基石。如果你因为市场本质上是随机的而无法预测市场，那么试图通过主动管理、选股或把握市场时机来击败市场就是一场“失败者的游戏”。

以下是随机漫步概念如何应用于你的投资组合： 1. 有效市场假说（EMH）： 市场在消化新闻方面是冷酷无情的。当盈利超预期或宏观环境发生转变的那一刻，高频算法和机构交易员会在几毫秒内将其计入价格。散户投资者无法战胜这种速度。 2. 预测的愚蠢： 那些声称知道下周或下个月市场走向的权威人士要么是在撒谎，要么是在自欺欺人。短期的市场预测无异于占星术。 3. 指数化革命： 如果你无法击败市场，你就应该成为市场。这种认知催生了指数基金，使投资者能够以最低的成本获取整个市场的回报。

可执行的交易规则

1. 承认随机性： 停止试图在短期的噪音中寻找模式。如果一只股票连续上涨了3天，并不意味着它在第4天也会上涨。
2. 避开“内部消息”： 当一个股票内幕消息通过Reddit、Twitter或CNBC传到你耳中时，聪明钱早就已经将其计入价格了。根据旧新闻进行交易是损失资本的必经之路。
3. 拥抱指数： 将广泛的市场指数基金（如标准普尔500或全市场指数）作为你投资组合的核心。在10年以上的周期里，你的表现将跑赢绝大多数主动型股票挑选者。