《怎样选择成长股》第四章：五个“不要”

“不要为了几毛钱的差价而斤斤计较。” —— 菲利普·费雪

投资背景

除了告诉投资者要寻找什么之外，费雪还提供了一份关键的“不要”清单——导致投资者亏钱或错过巨额收益的常见陷阱。

这些规则中的关键是： 1. 不要买入处于推广阶段的公司： 避开那些全是炒作而没有实质内容的公司。 2. 不要仅仅因为一只好股票在“场外”交易就忽视它： 一家伟大的企业就是一家伟大的企业，无论它在哪个交易所交易。 3. 不要为了几毛钱的差价而斤斤计较： （指的是旧股票报价中的几分之一美元）。不要因为试图获得便宜10美分的入场价而错失买入一只伟大股票的机会。

华尔街的翻译

费雪的“不要”解决了困扰散户和机构投资者的心理弱点。

1. 精打细算的大错： 想象一下，做了100个小时的研究，找到了下一个苹果或亚马逊，但拒绝在50美元买入，因为你下了一个49.50美元的限价单。股票涨到了500美元，而你错过了它，因为你“为了几毛钱斤斤计较”。如果投资逻辑是正确的，1%的入场价差异是没有意义的。
2. 推广陷阱： 今天，“推广公司”的形式表现为被大肆炒作的SPAC、尚未产生收入的生物技术公司或除了宣传册外一无所有的AI初创公司。如果一位CEO在财经电视上推销股票的时间比经营业务的时间还长，请远离。
3. 股息的干扰： 费雪明确警告在寻找增长时不要优先考虑高股息。一家真正伟大的成长型公司可以在内部以20%的回报率对现金进行再投资。如果他们将其作为股息支付给你，你需要为此缴税，而且你很可能在其他地方找不到20%的回报率。高股息是留给成熟、停滞的公司的。

可执行的交易规则

1. 对长期持有使用市价单： 如果你找到了一家计划持有10年并期望其产生巨额复利的伟大公司，不要使用限价单试图节省几便士。直接买入这只股票。
2. 当心“故事股”： 如果一家公司的整个牛市论点都建立在一位充满魅力的CEO讲述一个尚不存在的产品的“故事”上，那么它就无法通过费雪的测试。你需要的是实际的商业吸引力，而不仅仅是一个好故事。
3. 停止追逐收益率： 如果你是一个试图积累财富的年轻投资者，不要让你的投资组合充满支付5%股息的公用事业公司。寻找那些积极将收益再投资于自身复合增长的公司。