短线交易秘诀第六章：边界——短线交易纪律与退休策略

投资背景

这一章之所以存在，是因为前面五章确实有用——挺过统计上正常的连续亏损、诚实解读持仓数据、抵御虚假的日历模式陷阱、控制交易频率、在压力下区分真正的推翻与肾上腺素反应——而有用的纪律有一个具体的失败模式：它会让一项活动感觉比它真实的风险状况所能证明的更「负责任」。

拉里·威廉姆斯建立了一份真实、公开、长达数十年的短线期货交易战绩。据他本人所述，他在这个过程中也经历过严重的回撤，其中一些时期的回撤幅度，如果发生在一份为退休提供资金的组合上，会是毁灭性的。 本书中的纪律，提高了一套短线交易方法奏效的概率。但它不能、也无法把短线投机，转变成一个人无法承受损失的那部分资金的合适载体。

华尔街的翻译

为什么好的纪律是为糟糕的仓位规模辩护的一个危险论据

这是这一章结尾要处理的具体陷阱：一个真正把第一章到第五章内化了的交易者——能够平静地挺过连续亏损、诚实解读COT数据、避开日历模式的假象、控制交易频率、在压力下分辨信号与噪音——确实是一个比没有做到这些的交易者更有纪律的交易者。

陷阱在于由此得出结论：这种更强的纪律，就为把退休关键资金分配到这项活动中提供了正当理由。 纪律降低的是风险中的行为成分。它丝毫不能改变一个结构性事实：短线交易，即使执行得再好，其结果的分布依然很宽——包括一个熟练、有纪律的交易者依然亏损相当一部分本金的结果，因为杠杆、集中仓位和被压缩的时间跨度，本身就带有真实的亏损风险，任何心理层面的纪律都无法消除它。

具体的边界

本书最终归结出的规则是：短线交易的资金规模，应该按「即使全部亏光，也不会改变这笔钱之外那个计划的走向」来设定——不是按一个为期望收益优化过的百分比，而是按一笔提前承诺、即使归零也与退休结果无关的金额来设定。

对于一个仍然想应用本书纪律的退休投资者而言，一个可行的边界是：一笔严格、规模很小、单独核算的资金——完全独立于退休账户之外，用自己的一套记录追踪表现，并明确从任何退休计划的预测或提取计算中排除出去。如果这笔短线账户表现良好，那是额外的收获。如果它归零，退休计划的推进方式，应该和它从未存在过完全一样。

与图书馆其他书籍的分工

可执行的交易规则

1. 把短线交易的资金规模设定为一个固定的美元金额，在应用前面五章的任何纪律之前，就先一次性决定好。 这个金额的确定方式，应该是问「我能完全亏掉多少，而不改变我的退休时间线」，而不是问「考虑到我有多大信心，我想分配多少」。

2. 绝不从退休账户为短线交易账户注资，也绝不因为短线账户表现良好，就以此为理由，相对退休核心资产扩大它的规模。 一个增长中的交易账户，应该被部分提取并进一步隔离，而不是被当作证据，去把更多退休关键资金集中投入这项活动。

3. 把短线交易的结果，与退休计划的进展分开向自己汇报。 用不同的时间表，分别追踪这两组数字，这样一个不错的交易月份，就无法掩盖退休计划落后于储蓄目标的事实，而一个糟糕的交易月份，也无法触发一场与退休准备度毫无关系的恐慌。

4. 每年重新审视这条边界，而不是重新审视资金规模。 每年该问的问题不是「考虑到我的结果，我该不该多交易一些」，而是「这项活动是否依然与退休计划所依赖的任何东西完全隔离」——按照设计，答案应该永远是肯定的。

与退休组合的关系

这一章是全书中「与退休组合的关系」这个板块，本身就是全部重点、而不是它的延伸的一章。 第一到五章的每一条规则，都能让一个人成为更好的短线交易者。没有一条规则，能让短线交易成为一份退休计划合适的替代品，或者对它有实质贡献——退休计划的构建方式，依然和本平台其他地方所讲的一样：一个低成本、全球分散的股票和债券核心组合，按真实的储蓄能力和时间跨度设定规模，在本书第一章所描述的那种统计上正常的回撤中，被放着不去干预。

如果一位读者确实开始进行短线交易，本书中最重要的那个数字，不是任何一条交易规则——而是那笔一次性设定好的、退休计划完全不需要它归还的资金规模。