备选目标

“计划必须有分支。你必须同时威胁几个目标，这样敌人就不能投入他的全部预备队来保护它们。” —— B.H.利德尔·哈特

军事背景

利德尔·哈特指出，战略计划绝不能只有一个目标。如果你计划只攻击一座城市，敌人就可以把所有的预备队都集中在那里，使你的任务变得极其艰难。然而，如果你沿着一条同时威胁 A 城和 B 城的路线进军，敌人就会被迫分割兵力，或者在犹豫不决中按兵不动。无论他们让哪个目标暴露，那个目标就会成为你的真实袭击目标。这就是备选目标（Alternative Objectives）原则——通过让对手捉摸不透来获得灵活性。

华尔街的翻译（股市应用）

在投资中，只有一个目标意味着拥有僵化、二元对立的逻辑。你买入一只股票，坚信某一个特定的事件一定会发生。如果该事件没有发生，你的逻辑就失效了，你的资金就会被摧毁。 间接路线投资者通过在构建投资组合和进行交易时融入灵活性，来开发备选目标。

实施备选目标

• 期权策略： 使用期权是实施备选目标的终极方式。例如，跨式期权（Straddle）或宽跨式期权（Strangle）策略涉及在财报公布前，买入一只波动剧烈的股票的看涨期权和看跌期权。你不在乎股票是涨是跌；你的目标仅仅是高波动率。无论市场往哪个方向运动，你都能获利。
• 动态投资组合： 在投资一个板块浪潮时，不要试图去猜测哪一家初创公司会胜出。如果你想投资人工智能，不要把所有的钱都放在一家软件公司上。买入硬件供应商（芯片）、云基础设施供应商以及软件龙头。你正在威胁多个目标。无论哪家公司主导，你的投资组合都会赢。
• 条件式逻辑： 如果你因为一家公司的成长性而买入它，但成长放缓了，同时他们宣布了一项庞大的股票回购计划，你的目标可以从“成长博弈”转向“资本回报博弈”。保持足够的灵活性来接受新的现实，而不是出于固执而亏损割肉。

可操作的交易规则

1. 绝不把身家性命押在二元事件上： 不要再 FDA 做出决定前买入生物科技股的短期看涨期权。如果决定是否定的，你的期权就会归零。使用价差期权或正股来限制你的下行风险。
2. 在主题内进行分散： 如果你看好一项新技术，买入该领域 3-5 只龙头股票的一揽子组合。不要让你的整个逻辑依赖于单一管理团队的执行力。
3. 编写多种情景预案： 在进入任何交易之前，写下三种情景：看涨情景、看跌情景和中性情景。提前为每种情景定义好你的应对行动。