《价值投资小册子》第三章：记账

“你不需要MBA学位也能看懂财务报表。你只需要知道去哪里看，以确定公司在财务上是否健康。” —— 克里斯托弗·布朗

投资背景

找到一只低市盈率的股票只是第一步。第二步是证明该公司在财务上足够稳健，能够生存到市场认同其价值的那一天。要做到这一点，你必须探究其内部情况。

布朗在书中用了大量篇幅来揭开财务报表的神秘面纱。他认为你不需要成为注册会计师也能成为一名价值投资者。你只需要对资产负债表和利润表有基本的了解，以确保你没有买入一家濒临破产的公司。

华尔街的翻译

散户投资者经常根据“内幕消息”买入股票，而从不瞥一眼公司的债务水平。价值投资者在投入资本之前，表现得就像银行的贷款干事一样。

1. 资产负债表为王： 资产负债表显示了公司在特定时刻拥有什么（资产）和欠下什么（负债）。强健的资产负债表（大量现金，低债务）是抵御经济衰退的终极保护。
2. 检查债务： 如果公司债台高筑，低市盈率就毫无意义。如果经济衰退来袭，一家负债累累的公司在股价有机会回升之前就会破产。
3. 盈利质量： 利润表显示了一段时间内的利润。但布朗警告投资者要寻找“质量”。利润是来自销售更多的产品，还是来自一次性的会计把戏或变卖资产？

可执行的交易规则

1. 检查流动比率： 始终查看流动比率（流动资产除以流动负债）。高于1.5的比率表明公司可以轻松支付其短期账单。低于1.0的比率则是一个巨大的危险信号。
2. 分析债务股本比： 确保公司没有过度杠杆化。如果长期债务明显高于股东权益，那么无论股票看起来多么便宜，这家公司都具有高风险。
3. 寻找内部人士买入： 验证便宜货的最好方法之一是，公司高管用他们自己的私人资金在公开市场上购买股票。他们每天都能看到资产负债表；如果他们在买，那就是一个极好的信号。