历史上的市场泡沫

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历史上的泡沫遵循着惊人相似的模式。理解这些周期，能帮你在狂热转为恐慌之前认出它——这或许能让你的投资组合免于毁灭性亏损。

郁金香狂热（1636-1637）

泡沫经过： 荷兰郁金香球茎涨到荒谬的价格——稀有球茎比房子还贵

顶点： 一颗球茎的售价相当于熟练工匠年收入的 10 倍

崩溃： 几周内暴跌逾 95%

教训： 投机狂热可以感染任何资产，无论它多么荒诞

泡沫经过： 南海公司股票因垄断贸易权而飙升

顶点： 股价在数月内上涨 10 倍

崩溃： 暴跌 85%。连艾萨克·牛顿都赔光了家财

牛顿的名言： "我能计算天体的运行，却算不出人类的疯狂"

泡沫经过： 永久繁荣的"新时代"。人们用 10% 的保证金买股票

顶点： 1929 年 9 月，道指 381 点

崩溃： 三年内下跌 89%。直到 1954 年才收复失地

教训： 杠杆会放大崩盘。"这次不一样"从来都不成立

泡沫经过： 互联网将颠覆一切。利润不重要，眼球才重要

顶点： 纳斯达克 5048 点（2000 年 3 月）

指标： 只要名字里带 .com，不管做什么生意都能涨超 100%

崩溃： 纳斯达克下跌 78%，花了 15 年才恢复

教训： 基本面很重要。有收入没利润是不可持续的

泡沫经过： "房价永远不会跌。"次级贷款爆炸式增长

顶点：多个市场的房价上涨超过 100%

崩溃： 下跌 40% 至 60%。全球金融危机，几乎摧毁了银行体系

教训： 靠债务吹起来的资产泡沫尤其危险

"这次不一样""旧规则不适用了""全新范式"

出租车司机、学生、退休老人都在投机。饭桌上人人都在聊投资。

宽松资金助燃泡沫。2000 年是融资融券，2006 年是次贷，2021 年是迷因股期权。

"市盈率不重要""估值无关紧要"

铁路（1840 年代）、无线电（1920 年代）、互联网（1990 年代）、加密货币（2020 年代）