《错误的行为》第一章：理性经济人与真实人类

“经济学理论的核心前提是人们通过最优化来进行选择。而在现实中，人们并不是超级理性的计算机器。” —— 理查德·泰勒

投资背景

在《错误的行为》一书中，诺贝尔奖获得者理查德·泰勒概述了行为经济学的历史和核心概念。他首先抨击了古典经济学的基本假设：世界上充满着“理性经济人（Econs）”。

一个“理性经济人”是一个虚构的、超理性的存在，他能完美地计算概率，没有情绪，有无限的意志力，并优化每一个财务决策。泰勒指出，真实的世界是由“真实人类（Humans）”组成的。人类是情绪化的，自我控制能力有限，并且会犯可预测的、非理性的错误。

华尔街的翻译

对于投资者而言，理解“理性经济人”和“真实人类”之间的区别，既是保护自身投资组合的关键，也是从他人的错误中获利的关键。

1. 有效市场谬误： 有效市场假说（EMH）假设市场由理性经济人驱动。如果这是真的，泡沫和崩盘就不会存在。因为市场是由人类驱动的，价格常常因恐惧、贪婪和羊群行为而偏离潜在价值。
2. 异常现象清单： 泰勒的职业生涯始于简单地记录一份“异常现象”清单——即人类会做而理性经济人永远不会做的非理性事情。例如，为了买一台20美元的收音机节省10美元而开车穿过城市，但拒绝为了买一台1000美元的电视机节省10美元而开车穿过城市。（理性经济人知道10美元就是10美元）。
3. 接受你的人性： 成为更好的投资者的第一步是放下自负，承认你是一个人类。你容易恐慌，你会锚定过去的价格，并且你会讨厌认赔。

可执行的交易规则

1. 设计你的环境： 因为你是人类，不要指望纯粹的意志力来避免糟糕的交易。建立一个环境（带有硬性止损和自动投资的交易计划），以保护你免受自身情绪的影响。
2. 交易情绪，而不仅仅是数学： 当一家公司发布一份略微令人失望的财报，股价暴跌30%时，问问你自己：“这是理性经济人对现金流重新定价的理性计算，还是人类的恐慌？”
3. 写下你的投资逻辑： 在你买入一只股票之前，准确地写下你买入它的原因。人类有一个糟糕的习惯，就是改变他们的叙事来为持有一只亏损的股票辩护。如果最初写下的逻辑被打破了，卖出这只股票。