《错误的行为》第二章：心理账户

“金钱是可替代的。但人们并不这样认为。我们把钱放进心理的桶里。” —— 理查德·泰勒

投资背景

泰勒对金融界最重要的贡献之一是“心理账户”的概念。一个理性经济人知道金钱是可替代的（可互换的）——一美元就是一美元，无论它从哪里来。

然而，人类在心理上将金钱分为不同的类别（例如，工资、储蓄、奖金、彩票奖金），并根据资金来源采取不同的对待方式。我们对“储蓄”账户非常保守，但会鲁莽地用“奖金”账户里的钱去赌博。

华尔街的翻译

心理账户会破坏投资组合的回报，因为它导致投资者在错误的时间承担了错误的风险。

1. 赌场资金效应： 如果一个赌徒带着100美元去赌场并赢了50美元，他们会在心理上将这50美元归类为“赌场资金”。他们会很乐意用这50美元进行冒险的下注，而他们绝对不会用最初的100美元这样做。实际上，这150美元都属于他们。
2. 加密货币/模因股票陷阱： 在牛市期间，散户投资者经常会体验到赌场资金效应。如果一个投资者在模因股票或加密货币上获得了巨大的、意想不到的利润，他们会将其视为“免费资金”，并将其投入风险更高的资产中，最终失去一切。
3. 股息谬误： 许多退休人员将资本增值放在“本金”桶中（这是神圣不可侵犯的），将股息放在“收入”桶中（可以花掉）。这导致他们购买糟糕的公司，仅仅因为它们提供7%的股息收益率，而完全忽略了股价正在缓慢走向零的事实。

可执行的交易规则

1. 扼杀“赌场资金”概念： 如果你在投机性期权交易中获得了200%的利润，不要用这些收益进行更大、更愚蠢的期权交易。提取利润，并在心理上将其归类为辛苦赚来的储蓄。
2. 平等对待所有资本： 停止用“我的初始投资”与“我的利润”这种方式来思考。如果你的账户余额是100,000美元，请管理这完整的100,000美元的风险。
3. 关注总回报： 停止人为地将股息与资本利得区分开来。一家不支付股息但股价每年增长10%的公司，与一家股价持平但支付10%股息的公司让你一样富有。（事实上，由于税收，不支付股息的公司通常更好）。