《股市稳赚》第四章：为什么它有效

“如果神奇公式一直都有效，每个人都会用它。如果每个人都用它，它就会失效。因此，它并非总是有效这一事实，正是它在长期内持续有效的原因。” —— 乔尔·格林布拉特

投资背景

如果神奇公式如此简单且如此赚钱，显而易见的问题是：为什么不是每个人都是亿万富翁？格林布拉特在本书最重要的部分回答了这个问题。

神奇公式在10年的时间段内是有效的，但它在1年、2年甚至3年的时间段内常常跑输大盘。人类——特别是专业的基金经理——没有心理承受能力去坚持一个连续三年输给市场的策略。

华尔街的翻译

华尔街按季度时间表运作。如果一位共同基金经理使用了神奇公式，并且连续两年跑输标普500指数，客户会撤回他们的钱，该经理就会被解雇。因为专业人士不能使用该公式，机会就向散户投资者敞开了大门。

1. 跑输大盘的痛苦： 当你买入神奇公式的股票时，你买入的是目前市场讨厌的公司。在短期内，市场可能会继续讨厌它们，它们的价格可能会进一步下跌。这在心理上是痛苦的。
2. 持有的纪律： 只有当你完全投入其中时，该公式才有效。格林布拉特建议持有该股票组合整整一年（为了优化税收），卖掉它们，然后立即用列表中排名靠前的新股票替换它们。
3. 终极套利： 价值投资是对人类缺乏耐心的套利。因为大多数投资者要求立即得到满足，他们在暂时的低迷期以荒谬的低价抛售好公司。神奇公式系统地将这些便宜货收入囊中。

可执行的交易规则

1. 三年的承诺： 除非你在心理和财务上准备好严格遵循它至少3到5年，否则永远不要开始使用神奇公式（或任何价值投资策略）。如果你在6个月后评估其成功与否，你一定会失败。
2. 机械地再平衡： 每年一次，不带感情地，卖掉你神奇公式组合中的股票。计算你的税收。然后，重新登录筛选器，买入新的排名前20或30的股票。不要让你对公司的看法干扰机械的再平衡。
3. 拥抱艰难的岁月： 当公式跑输大盘一两年时，提醒自己，这种表现不佳是你为了在长期内获得跑赢市场的回报而支付的“费用”。这种困难就是保护该策略的护城河。