《思考，快与慢》第三章：过度自信

“我们理解过去的错觉，助长了我们对自己预测未来能力的过度自信。” —— 丹尼尔·卡尼曼

投资背景

投资者可能拥有的最危险的特质之一就是过度自信。卡尼曼在书中花了大量篇幅来解释为什么人类对自己的判断如此极度自信，即使数据证明他们完全错了。

这种过度自信源于“理解的错觉”。我们的大脑是制造意义的机器。当我们回顾过去时，我们构建了整洁、合乎逻辑的叙事来解释为什么事情会发生。因为事后看来，过去显得完全是可以预测的，我们就欺骗自己，相信我们可以预测未来。

华尔街的翻译

华尔街的评论员靠兜售可预测性的错觉为生。他们自信地解释为什么市场昨天会下跌，散发出一种专业的光环，让散户投资者相信他们对明天的预测。

1. 后见之明偏见： 也被称为“我早就知道了”效应。市场崩盘后，每个人都声称自己看到了警告信号。这种偏见阻碍了我们从错误中学习，因为我们拒绝承认我们实际上感到惊讶。
2. 有效性的错觉： 如果我们有一个连贯的故事，即使支持这个故事的证据很薄弱，我们也会对自己的预测感到高度自信。一位具有魅力且做着精彩PPT演示的CEO，会让投资者感到高度自信，从而导致他们忽视糟糕的资产负债表。
3. 专家往往不如猴子： 卡尼曼引用研究表明，在政治和经济等复杂的领域，拿着高薪的专家在预测未来方面，往往并不比掷飞镖的猴子更好。环境实在太复杂了，而运气扮演的角色太大了。

可执行的交易规则

1. 保持决策日记： 治愈后见之明偏见的唯一方法是保持严格的日记。在进行交易之前，准确写下你期望发生什么以及为什么。三个月后，当结果已知时，阅读你的日记。你很快就会意识到你在预测未来方面有多么糟糕。
2. 承认当你走运时： 如果你买了一只高度投机的、垃圾般的仙股，而它的价格涨了三倍，不要拍拍自己的背称自己为天才。承认你极其幸运。将幸运的结果与熟练的过程混为一谈，是你在下一笔交易中赔钱的绝对保证。
3. 停止听信预测者： 忽略电视上任何自信地预测六个月后利率或标普500指数会在哪里的人。他们不知道。把你的精力集中在分析一家公司当前的、可知的事实上，而不是猜测宏观经济的未来。