邻家的百万富翁 第一章：收入不是财富

投资背景

二十世纪八十年代到九十年代初，托马斯·斯坦利和威廉·丹科开始研究美国的富人。他们一开始像大多数营销人员一样，去了那些豪宅林立、豪车遍地的高档社区，却发现住在那里的很多人，净资产少得惊人。真正积累了可观财富的家庭，更常出现在普通的社区里，开着普通的车，经营着毫不起眼的生意。一九九六年出版的《邻家的百万富翁》就是研究的成果：一幅基于问卷调查和访谈绘制的美国百万富翁画像，贯穿全书的论点是：财富是你积累下来的东西，而不是你花掉的东西。

本馆的《要钱还是要生活》和《极端早期退休》已经分别把节俭作为一种生活哲学、作为一套极端储蓄的系统讨论过。这本书的独特贡献是衡量与比较。它给了普通家庭一种方法，去判断自己积累财富的速度，是否配得上自己的收入水平，并揭示了做得到和做不到的家庭之间，究竟差在哪里。

华尔街的翻译

公式

斯坦利和丹科估算“预期净资产”的经验法则很简单：

预期净资产等于年龄乘以家庭税前年收入，再除以十。

收入中不包括继承来的财富。然后，作者定义了两类人：

1. 财富积累高手：净资产至少是预期数字的两倍。
2. 财富积累不足者：净资产只有预期数字的一半，甚至更少。

这个公式很粗糙，也与它所处年代的储蓄和回报环境有关。它的价值不在精确，而在视角：它迫使一个家庭拿净资产和自己的收入比较，而不是和邻居、同事或者去年的自己比较。

一个数字例子：两个五十岁的家庭

甲家庭：五十岁，年收入二十五万美元，预期净资产一百二十五万美元。他们住着一栋背着大额房贷的大房子，租着两辆新的豪华轿车，孩子上私立学校。包括房屋净值在内，净资产六十万美元。他们属于财富积累不足者。

乙家庭：五十岁，年收入十一万美元，预期净资产五十五万美元。他们住着二十年前买下的普通房子，车一直开到报废，几十年来一直把收入的百分之二十存下来。净资产一百三十万美元。他们属于财富积累高手。

甲家庭的收入是乙家庭的两倍多，从街上看也富有得多。乙家庭的净资产却是甲家庭的两倍多。如果两家明天都停止工作，乙家可以舒舒服服地生活几十年，甲家则会立刻陷入危机。

为什么高收入会掩盖低财富

书中最反直觉的发现是：高收入可能会妨碍财富积累。反复出现的机制有三个：

1. 身份消费随收入增长。更高的薪水带来更高层次的社交圈，消费标准也随之水涨船高。
2. 税负最重地落在收入上，而不是落在未实现的收益上。一个把收入变成消费的家庭，相当于交了两次税：一次在挣钱时，一次在购物时的销售税和所购之物的日常开销里。
3. 维持富有的外表代价高昂。那些彰显财富的房子、汽车、服装和会员资格，消耗的恰恰是本可以创造财富的资源。

背后的心理

斯坦利和丹科发现，财富积累高手更看重财务独立，而不是炫耀社会地位。这首先是一个心理上的选择，然后才是一种预算技巧。很多财富积累不足者其实懂得如何做预算，他们缺少的，是一个让自己宁愿要看不见的资产负债表、也不要看得见的生活方式的理由。

可执行的规则

1. 每年计算一次你的预期净资产，并跟踪实际净资产与预期的比值。趋势比水平更重要。
2. 拿自己和自己的收入比，永远不要和邻居比。邻居展示给你的是消费，不是资产负债表。
3. 把每一次加薪首先当作一个储蓄决定。在新增收入到账之前，就决定其中多少比例要存起来。
4. 单独计算一个不含自住房的净资产数字。一栋大房子，可以让一个财富积累不足者在纸面上看起来像个积累高手，而它既不产生收入，又要花很多钱。

与退休组合的关系

财富积累者的习惯，是退休组合得以存在的前提。任何投资策略，都无法弥补一个几乎把挣来的钱花光的家庭。坚持几十年的储蓄率，远比一只好基金和一只优秀基金之间的差别重要得多。

对于临近退休的人，这个公式也提供了一项检查。一个在五十五岁时远低于预期数字的家庭，应该尽早知道这一点，趁还有时间去调整储蓄率、退休日期，或者两者都调整，而不是试图在投资组合里承担更多风险来追赶。靠集中押注或者加杠杆来晚年追赶，正是许多财富积累不足者把缺口变成灾难的方式。稳妥的道路，是用高储蓄率持续喂养一个低成本指数核心。